即饮咖啡需实行高端化以满足消费者对品质的要求。随着咖啡消费的普及，以及消费者对品质生活要求提升，即饮咖啡单凭便利性和价格优势难以长期吸引消费者。 相较即饮和现磨咖啡，速溶咖啡市场规模增速相对偏低。观研天下数据显示，2021年我国速溶咖啡市场规模146亿元，2017-2021年年均复合增速为6.4%，相较即饮和现磨咖啡，速溶咖啡市场规模增速相对偏低。 居民生活水平提高，加上其他软饮抢占份额，发展环境面临更大竞争。1）速溶咖啡的主要特点是便捷，随着我国居民人均可支配收入的增加，生活水平随之上升，消费者对于健康和品质的要求提高，现阶段人们更加追求咖啡的品质，而速溶咖啡本身味道有限，已难满足需求，部分消费者转向购买现磨咖啡。2）奶茶类和果饮类近年来也在抢占咖啡饮品市场，速溶咖啡整体发展环境面临更大竞争，但速溶咖啡价格优势明显，目前国内消费群体仍较多。 市场集中度较高，以国际品牌为主。1）我国速溶咖啡市场集中度较高，2018年CR8为53.6%，其中，雀巢的市场份额最高，达28.5%，远高于第二名lim’s（5.7%）。2）国内速溶咖啡市场仍以国际品牌为主，本土品牌占比较低。

受益于连锁餐饮、团餐业态扩张，预制菜、中央厨房模式渗透率提升，驱动中式复合调味品快速放量。2022年我国预制菜市场规模达到4196亿元，近3年复合增速约20%。中央厨房和团餐均维持10%+的年复合增速，以全国各地菜系风味为基础研发的中式复调行业2016-2021年复合增速为16.5%，是复合调味品赛道增速最快的分支。
品类 2016-2021CAGR 市场规模（亿元） 市场集中度代表产品

中式复合调味料 16.50% 255 特定菜式烹饪，如酸 CR3<10% 菜鱼等 鸡精 14.10% 447 CR3>80%代替味精，更加健康 西式复合调味料 14.00% 296 西餐番茄酱、蛋黄酱 CR3>50% 等 火锅调味料 13.80% 302 CR3<30%火锅底料和火锅蘸料 其他 12.50% 200 泰式冬阴功、日式关 CR3>50% 来源：Frost&Sullivan，国金证券研究所 图表46：2023年餐饮行业恢复速度较快图表47：2020-2022年预制菜规模加速扩张 50000 40000 30000 20000 10000 0 25% 餐饮业规模（亿元） YOY 来源：国家统计局，国金证券研究所来源：艾媒数据中心，国金证券研究所 图表48：2017-2021年中央厨房规模维持10%以上增速图表49：团餐市场在餐饮业态中占比逐年提升 来源：中研普华产业研究院，国金证券研究所来源：艾媒数据中心，国金证券研究所 伴随着餐饮业持续扩张及多样化需求催生，各大调味品公司均重视餐饮渠道布局。一般地供应模式分为三种，一是以海天味业、中炬高新、仲景食品为代表，以传统大单品供应模式为主；二是以天味食品、日辰股份为代表的，提供标准化定制服务和不同的菜品风味解决方案的模式；三是以颐海国际、漫味龙厨为代表的，主要服务于单一餐饮体系的模式。

连锁餐饮企业中中央厨房渗透率较高，中央厨房优势得到认可。中央厨房可以发挥连锁企业的规模效应，通过集中采购、加工和配送等实现集约化生产，能够有效降低餐饮门店和厨房成本的同时提高店坪效和人效。根据央厨工程网数据，与传统配送方式相比，采用中央厨房配送后成本下降约30%。因此众多餐饮连锁企业均开展央厨建设，根据智研咨询数据，2020年80%的连锁餐饮企业已经自建了中央厨房，61.40%的中央厨房均为连锁餐饮建立，证实标准化生产是连锁餐饮行业的共识和必然。 复合调味料大大简化了厨师的工作量并提高标准化质量，催化中央厨房与门店对复调的需求。复调企业可以根据餐饮企业的需求为其定制化菜品的调味料，使得生产时厨师工作大大得以简化，并使得标准化程度更高、菜品更迭速度更快。无论是央厨自制还是连锁门店二次加工都能显著提高运行效率、节约人工成本。 调理食品细分品类较多，调理食品市场的发展带动上游复合调味料行业的发展。按食用方式分，广义预制菜可以分为即配、即烹、即熟和即食食品，由于加工调理食品采纳了高度工业化的生产流程，使得原材料与生产标准得以规范化，这促进了加工辅料行业的工业化发展。主要的加工辅料种类包括裹粉裹浆类、腌制料、腌制粉以及酱汁类等，这些都属于复合调味料的范畴。加工调理食品市场的迅速扩张直接刺激了上游复合调味料产业的发展。

即饮咖啡步入发展快车道。即饮咖啡自1998年雀巢推出相关产品后首次进入中国，之后经历了一段时间的发展停滞期。进入21世纪10年代，国人逐渐接受咖啡作为饮料，多品牌瞄准商机推出多品类即饮咖啡饮料，即饮咖啡市场规模迎来高速增长：据欧睿国际数据，2017年我国即饮咖啡市场规模仅有70.44亿，2021年突破百亿，2022年市场规模达到115.85亿，2017-2022年复合增长率达到10.46%。预计到2027年即饮咖啡市场将突破150亿人民币。
美式/黑咖啡 拿铁咖啡

代表产品 COSTA美式浓咖啡、农夫山泉无糖黑咖、星巴克星倍醇美式、悠诗诗无糖黑咖、NEVER美式无糖咖啡 雀巢丝滑拿铁咖啡、康师傅贝纳颂拿铁咖啡、农夫山泉无蔗糖拿铁、星巴克星选拿铁咖啡、COSTA醇正拿铁浓咖啡、NEVER拿铁浓咖啡 产品图片 图表27：即饮咖啡品种趋向多元图表28：即饮咖啡步入发展快车道 资料来源：公开资料整理，中邮证券研究所 请参阅附注免责声明 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 即饮咖啡市场规模（亿元）增速-右轴 2017201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E 资料来源：欧睿国际，中邮证券研究所 20 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 市场较为集中，雀巢成为龙头。雀巢为最早进入中国即饮咖啡市场的玩家之一，发展历史悠久、品牌实力强劲。欧睿国际数据显示，2022年中国即饮咖啡市场中雀巢为唯一龙头，市占率达到47.2%；星巴克、三得利、麒麟、贝纳颂、Georgia等咖啡品牌为第二 图表29：雀巢为即饮咖啡龙头