智能家居通过利用综合布线技术、网络通信技术、安全防范技术、自动控制技术和音视频技术，将家居生活中的各类设施进行集成，旨在构建一个高效的住宅设施与家庭事务管理平台，使家居设备具备集中管理、远程控制、互联互通和自主学习等功能，从而实现家庭环境管理、安全防护、信息交流、消费服务和影音娱乐的有机结合。这不仅提高了家居的安全性、便利性、舒适性和艺术性，还推动了环保节能的居住环境建设。 根据功能类型的不同，智能家居主要分为六大领域：控制和连接、智能家电、家庭安全监控、家庭娱乐、智能照明和能源管理。从产业链角度来看，主要包括硬件供应、软件供应、智能家居系统及设备的设计制造以及智能家居产品销售几个环节。上游主要涉及芯片、传感器等元器件供应商以及其他中间件供应商；中游涉及智能家居设备制造和方案设计，参与者类型包括全屋智能解决商、传统家电厂商、智能单品制造商和管理控制平台厂商；下游则可细分为ToB端和ToC端，负责将智能家居产品推向市场，面向终端消费者和企业消费者。此外，产业链中还存在贯穿行业上游和中游的基础层，具体包括AI技术、电信和云服务的提供商。 近年来，智能家居及智慧建筑行业市场一直保持较好的增长速度，全球智能家居正在构筑万亿市场规模。据Statista数据，2023年全球智能家居市场规模预计为1393亿美元（约1万亿人民币），未来四年增长率预计高达60.01%，2027年市场规模将达2229亿美元；2023年，全球智能家居用户渗透率16.38%，预计四年后达到28.84%。 我国智能家居发展起步较晚，1999年至2005年为萌芽期，行业内主要参与者为欧美智能化定制品牌；2005-2008年中国企业开始探索发展路径，智能窗帘、智能灯控等细分领域抢先发展；2008-2019年，家电、电器类龙头企业开始参与到市场中，行业内企业开始生态圈建设，智能门锁、智能音箱等新领域爆发，行业逐渐进入快速发展期；

家居行业上游为原材料的供应环节，提供的原材料主要包括：木材、聚氨酯类材料、塑料、金属、涂料、陶瓷、皮革、海绵、纤维织物（布料）等等。家具行业上游的木材、塑料、金属等原材料制造行业均较为成熟完善，生产企业众多，原材料供应充足，能够持续稳定地供应原材料。部分原材料比如木材、钢材等材料受宏观经济周期影响较大，其价格有一定的波动。 我国森林资源丰富，木材产量整体呈现上升趋势，从2001年的0.46亿立方米增长至2023年的1.19亿立方米，CAGR达4.48%。

我国家电行业景气度与宏观经济周期的波动趋势较为一致，且与房地产行业表现出较强的相关性。2022年受房地产行业景气度较低及居民消费意愿下降等因素影响，国内家电市场有所收缩；2023年前三季度国内家电消费随着线下客流的逐步恢复而呈弱修复态势，但受制于房地产行业景气度仍偏弱，复苏情况明显落后于整体消费市场。 我国家电行业景气度与宏观经济周期的波动趋势较为一致，同时中短期与房地产行业运行状况有较强的相关性。据国家统计局数据，2022年我国商品房销售面积114,630.65万平方米，同比下降26.8%；社会消费品零售总额439,732.5亿元，同比下降0.20%；家用电器和音像器材类零售额8,890.1亿元，同比下降3.90%。2023年前三季度，我国商品房住宅销售面积72,770万平方米，同比下降6.3%；社会消费品零售总额34,2107亿元，同比增长6.8%；家用电器和音像器材类零售额为6,344.50亿元，同比下降0.60%。 2022年，我国房地产市场深度调整，四季度以来政策面持续释放多项稳定市场预期措施，但受房价依旧偏高、部分开发商出险、居民就业与收入预期弱化等多重因素影响，房地产市场景气度持续偏弱。2023年上半年我国房地产市场先扬后抑，一季度需求集中释放及前期政策的推动下市场活跃度提升，但随着积压的需求逐步释放殆尽及土拍市场遇冷，二季度市场快速降温；三季度，国家首次明确提出要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，随后多部委落地楼市优化举措，部分城市限购政策取消或者有所松动。 消费市场方面，2022年国内消费市场受冲击较大，居民消费意愿下降，市场面临着较大压力和挑战。2023年依赖国家围绕“消费提振年”，着力优化供给、创新场景、改善环境并取得了一定效果。前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达83.2%，其中三季度贡献率达94.8%，拉动GDP增长4.6个百分点；10月社会消费品零售总额同比增长7.6%，增速较9月加快2.1个百分点。 受经济增长放缓、房地产市场景气度弱化、消费升级以及国家政策等多重因素综合影响，家用电器零售额近年来有所波动，但整体幅度不大。2022年受国内整体消费环境影响，家电消费市场低迷。随着线下客流的逐步恢复，2023年前三季度国内家电消费弱修复，但复苏情况明显落后于整体消费市场。据奥维云网数据，2023年前三季度中国家电市场零售额规模为5,713亿元，同比增长1.7%。分季度来看，一季度国内家电市场处于低谷状态，零售规模及同比增速均处于较低水平。二季度呈现复苏态势，同比增速和规模分别于5月和6月达到峰值。但三季度出现快速回落并保持低位。分品类来看，前三季度大多数品类需求不足，零售量同比下滑，但随着产品结构升级，刚需家电零售额增速仍领先于零售量。

政策驱动23Q1向好，家居建材市场受益同比高增。2023年1-5月全国建材家居卖场销售额6238.4亿元，累计同比+21.1%，其中5月单月销售额1390.2亿元，同比增长12.9%。2023年5月全国建材家居景气指数为135.2，同比提升12.1点，环比下降7.7点。 家居零售商在产业链中通常处于较强势的位置，具有较强话语权。家居装饰及家具行业产业链可分为四个部分：上游原材料供货商、家居装饰及家具制造商、下游行业家居装饰及家具分销商以及消费者。木材、塑料及金属等原材料已商品化，且可广泛获取。家居装饰及家具产品的制造商众多，通常规模小，其中大部分位于沿海出口中心。

线下渠道为家居装饰及家具行业的主流消费场景。家居家装产品与消费特性可概括为三点：①重视服务，原因系产品实用功能要求服务落地性强；②重视体验，产品挑选性强，消费者倾向于亲自看见、触摸实物后再慎重作出消费决策；③低频，高客单价，泛家居类产品品类多样，涉及范围广，标准化程度低。基于家居家装产品与消费特性，线上渠道难以提供选购家居产品时的真实触摸感和服务，在导购、安装及售后环节等服务与产品端无法保持紧密联系，相比之下，线下渠道与消费者购物习惯更为契合，为家居装饰及家具的主流消费场景。 连锁家居卖场地位不可撼动。通过拆解线下销售渠道的商业模式，可分为连锁家居卖场、非连锁家居卖场、线上渠道，其他渠道。根据弗若斯特沙利文数据，2019年，连锁家居卖场/非连锁家居卖场/线上渠道/其他渠道分别占比30%/35%/10%/25%。