2019-2023中国钨消费量（吨）

3.1硬质合金需求占比最高，钨材需求占比持续提升

硬质合金占比最高，钨材同比提升最多。2023年钨下游需求中硬质合金占比56.06%，钨材占比23.37%，钨特钢占比16.43%，钨化工占比4.14%，其中硬质合金/钨特钢/钨化工占比较2022年下滑1.94/0.74/0.09个百分点，钨材占比受光伏用钨丝提振，占比上升2.77个百分点，绝对值同比提升15.03%。

钨行业需求与工业发展和宏观经济有关，2021年随着我国制造业生产活动有所恢复，硬质合金产量增速较快，但2022年国内汽车、挖掘等行业增速相对放缓，导致硬质合金产品产量略微下降。受国民经济和宏观调控的影响，汽车、机械制造、军工、航天、消费电子等行业在固定资产投资上有一定的周期性，从而导致钨行业呈现一定周期性，因此判断钨行业景气度主要参照下游制造业景气度及固定资产投资周期。

图表14：2019-2023中国钨消费量（吨）图表15：2021-2023年钨需求结构对比（吨）

56,000.0

54,000.0

52,000.0

50,000.0

48,000.0

70,000.0

60,000.0

50,000.0

40,000.0

30,000.0

46,000.0

44,000.0

42,000.0 2019 2020 2021 2022 2023

20,000.0

10,000.0

0.0 2021 2022 2023

钨消费量

资料来源：安泰科，厦门钨业，中邮证券研究所

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