银行非银存款规模持续高增

本轮同业存款自律强化对银行负债规模的冲击预计小于2024年底，或主要对负债成本产生影响。2024年同业自律新规对非银存款规模流失压力影响偏大的原因，不仅在于其对于同业活期利率的限价，还在于其对非银同业定期存款“可提前支取”的限制。本次“补丁”所涉及的同业存款规模可能依然偏大。本次明确限制高于1.4%的同业活期存款占比，实务中由于前期监管主要控制加权计算后的综合成本，其中涉及的结算存款是参考超额存款准备金利率（0.35%）定价，故部分非银存款的利率依然会高于1.4%，这部分占比将得到明确限制。但与2024年不同，在2024年三季度之前，1年期同业存单的发行利率尚在1.9%以上的水平，其他同业定期等的利率水平也以此为锚，故非银存款的融出方有动机缩减规模，转向同业存单或其他可比资产。但如今1年期国股行同业存单利率在1.55%，3M期限以内利率普遍在1.5%及以下，距离1.4%的政策利率水平并不远，并且大行可以获取买断式回购和MLF的低成本资金。故即便再次遭遇限价，同业存单大规模收缩转向可比资产的动机也明确弱于2024年底，况且部分同业活期前期已经转向短定期等，并且季末考核的模式也可能会通过平时和季末的错峰来应对。