钨产业链全景图

2025年来钨矿及产成品价格持续上涨。根据Wind数据，2025年1月2日仲钨酸铵21.05万元/吨，黑钨精矿14.25万元/吨，钨粉313.5元/公斤，到2026年2月3日，仲钨酸铵93.35万元/吨，黑钨精矿63万元/吨，钨粉1600元/公斤，分别相比2025年1月2日价格+343%/+342%/+410%。钨矿及产成品价格在2025年以来进入高速上行通道。

供给端收缩是钨价格上涨的核心驱动力。2025年2月4日，中国商务部、海关总署联合发文决定对钨等物项实施出口管制，涉及钨制品共计25种；2025年4月，自然资源部发布2025年度第一批钨矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制指标58000吨，较2024年度第一批指标减少4000吨，降幅6.45%，查明钨资源量为大中型的，继续下达开采总量控制指标，并在分配上予以倾斜。对共伴生钨资源量为小型的，不下达开采总量控制指标，重点管控了品位较差的小型矿产开采。