铁路和城市轨道交通产业链

轨交装备企业固定资产投资较少。中车动车组交付高峰期在500组左右，近几年招标不足200组；通号线路信号系统交付高峰在6000公里以上，近几年通车仅维持3000公里左右；目前实际产能利用率不足50%，且部分厂房设备或已经完成折旧。本轮需求（新车/新线+更新替换）上行，产能利用率有望提升，经营效率或将改善。

上游环节：设计咨询和建设施工，其中，设计咨询包含咨询、规划、勘察、测量、设计等。建设施工包含工程建设总包、土建施工等基础建设，同时也包含轨道铺设，具体相关产品包含扣件、道岔等。

中游环节：涵盖整车制造，牵引转动系统、通信信号系统、列车制动系统等机电设备及系统，车体、车轴、刹车片等机械零部件。

更新替换市场开启，支撑长期发展。随着存量铁路动车、地铁车辆规模的日益增加，铁路+城轨逐步进入更新替换周期。以列车控制系统为例，铁路动车维修替换周期每8-10