全球云基础设施服务支出额（十亿美元）及增速

受生成式AI驱动，全球云基础设施支出持续高增长。根据Synergy Research Group，全球云基础设施服务商资本开支25Q3环比增加75亿美元以上，是迄今为止最大的单季环比增幅。剔除汇率波动影响，25Q3同比增长28%，连续八个季度保持同增且是近三年来最高增长率。根据IFinD，25Q3（按自然年）全球四大CSP厂商亚马逊、谷歌、Meta、微软合计资本支出达到954亿美元，同比+73%，维持高增长的同时相继上调资本开支预期。其中，谷歌表示将FY2025资本开支由850亿美元提升至910-930亿美元，2026年有望继续加大资本投入；Meta将2025年全年资本开支预期从660–720亿美元上修至700–720亿美元；微软计划今年将AI总容量增加80%，并在未来两年内将数据中心总面积翻倍；亚马逊预计2025年全年资本开支将达到1250亿美元，并且2026年有望继续提高。

数据中心投资已超石油投资，AI服务器耗电量预计增长显著。AI算力具备高耗能特性，根据IEA《Energy and AI》，传统IDC的规模通常为10-25MW，而以AI为核心的超大规模数据中心装机容量已跨越超过100MW，相当于10万户家庭一年的用电需求。2024年，全球数据中心用电量占比已达到1.5%。随着AI服务需求的激增，数据中心投资继续向超大规模化快速发展。根据IEA《World Energy Outlook 2025》预计，随着全球科技公司持续加大数据中心建设容量，2025年预计将有约5800亿美元投资于数据中心，高于当年全球石油供应总投资（5400亿美元）。在数据中心快速扩张的推动下，到2030年AI服务器的用电量将增加5倍，推动全球数据中心的用电量在当前基础上翻倍。