全球铜矿山产能利用率（%）

2025年10月，国际铜业研究组织（ICSG）最新预测全年铜矿产量同比增加1.4%，折合2330万吨。由于当前全球部分主要铜矿已经进入枯竭期，全球铜矿产能利用率逐年下滑。

根据彭博数据，全球铜矿的平均品位已经由2003年的0.85%下降至2022年的0.42%，加上环保、通胀等因素，全球铜矿综合成本持续上行。

铜矿综合成本的上升，使得近年铜价未能如愿刺激到铜矿企业的投资意愿，有限的资本开支使得企业对于初始投入高昂的GreenFiled项目勘探趋于保守，更倾向于已经有过一定开发的BrownField项目（2024年占比75%），故而全球铜矿供给增速修复或至少等待至2027年，整个2026年仍将面临供给端弹