• 2021－2025 年 9 月底中国牛奶产量（单位：万吨）

2025年1－9月，我国乳制品行业面临阶段性供给过剩，供需关系仍处于动态调整过程中，叠加需求偏弱，价格亦呈回落态势。

乳制品行业的上游主要是原料奶（即牛奶），根据国家统计局数据，中国牛奶产量近年来增速已有所放缓，2024年以来出现负增长。2025年1－9月，中国牛奶产量为2921.00万吨，同比增长0.7%，供需关系仍处于动态调整过程中。一方面，乳制品消费在一定程度上受到经济增速放缓、近年来人口出生率偏低的影响；另一方面，植物基饮料等替代产品的兴起也对乳制品市场造成了冲击，如椰子水、中式养生水市场份额快速提升。需求不足使得乳企不得不调整生产计划，减少产量。

下游方面，根据国家统计局数据，2025年1－9月，中国乳制品产量延续下降态势，同比下降0.5%至2197.9万吨，主要表现为乳企自有牧场产能开始逐步超市场需求。但下游产量的下行滞后于上游原料奶的下行，主要系原料奶“供应量”与最终进入终端产品的“实际消化量”之间存在缓冲与时滞。终端需求走弱通常先表现为渠道动销放缓、成品库存上升，乳企会通过压产、促销去库存等方式调节生产，并在奶源阶段性过剩时采取“喷粉”等方式将部分生鲜乳转化为可存储产品，形成短期缓冲。随后，乳企通过限收、议价等方式将压力向上游牧场传导，但受奶牛繁育与泌乳周期、存栏调整等长周期约束，上游供给出清通常滞后于需求与乳企生产端的调整。