2025年超长债发行更前置、总规模增加

3、超长期特别国债力度略强于2024年。近两年超长期特别国债作为广义财政的重要支柱，大力支持“两重”“两新”建设。从规模和节奏来看，2025年都较2024年更为积极，总规模增加3000亿，且提前一个月开始发行。因此，2025年超长期特别国债对投资的支撑总体上略强于2024年，但由于节奏靠前，后期力度稍弱于2024年，11月以后资金的空缺由政策性金融工具和专项债存量额度补上。

总体来看，2025年财政的支持力度是总量扩张、节奏前置，但结构上的调整显著影响了政策对投资的支持效率。下一章我们详细拆解地方专项债投向结构变化，深入观察财政支出结构对经济的影响。