各类基金规模存续规模变动（亿元）

2025年，基金规模再创新高，截至年末突破36万亿元（除去货基为21.8万亿元），较2024年末增长超4万亿元（除去货基为3.2万亿元）；其中，货币基金之外，股票型、混合型基金也成为规模增长的主力，而债券基金规模增长反而不及往年。

基金规模的整体扩容也在一定程度上印证了存款“搬家”的趋势，但与防御性流入理财、货基不同的是，流入股票型、混合型等产品的资金进攻性相对更强。

值得关注的是，混合型基金规模环比超季节性增长的背后，或也在一定程度上加深了股债联动。当股市下跌时，含权混合类基金净值会随之回撤，进而或触发负债端的集中赎回行为，尤其是混合型基金的投资者对净值波动容忍度相对低于纯股基金投资者，赎回压力增加之下，基金可能更倾向于优先抛售利率债、高等级信用债等流动性较好的资产。

7月以来，在政策预期和赚钱效应驱动下，部分居民存款或加速流向股票市场，推升非银存款规模。尽管这在银行负债端更多体现为结构而非总量的变动，但存款的活期化和非银化趋势，在一定程度上放大了资金的阶段性摩擦：

一方面，定期存款转为活期存款或是非银存款后，稳定性有所降低，银行流动性的管理难度增加，一定程度抑制其融出意愿；