医疗美容产业链各环节毛利率

当前，医美行业具备新原料、新产品、新模式，用新打动消费者，看好医药械公司向日常化、平价化、细分化产品发力。医美药械市场蓝海转红，国内医美重点标的产品布局与在研管线完善，在玻尿酸、胶原蛋白、肉毒素、体重管理、光电设备等全领域，自研+外购布局，预计将超越外资成为轻医美赛道主要竞争者。

营利性分类管理条件逐步成熟，政策重启为民营高校扩张提供核心支撑，叠加行业供需结构变化与自身质量达标，民办高校迎来发展机遇。

高等教育需求持续释放，为行业扩张提供底层动力。2025年高考报名人数已增至1335万人，这一增长态势背后有双重支撑：一方面，高中阶段入学率从2015年的79%攀升至2023年的98%，升学通道持续拓宽；另一方面，2003-2017年新生人口稳定在1600万左右，带动2021-2035年高考适龄人口维持每年约1600万的稳定水平，未来10年18-22岁高等教育适龄人口整体趋于平稳。

毛入学率提升将进一步推动在校生规模扩大，高校扩招趋势明确。我们预计，至2030年，在高等教育毛入学率达69%的假设下，我国高等教育在校生人数将增至约4164万人，较2024年新增约273万人，行业增量空间清晰。

当前高教扩招主要集中于地方公办院校，但公办高校扩张受经费约束明显，意愿持续走低。公办院校扩招需地方政府承担增量办学经费，而在减税降费的政策导向下，地方政府财政支持力度逐步收紧，公办高校的扩张规模与节奏随之调整。

在此背景下，民办高校凭借商业模式优势，成为承接新增高教需求的核心力量。民办高校自负盈亏的经营属性，使其具备追求规模增长以提升收益的内在动力，商业模式与行业增量需求高度适配，为持续扩张提供了基础。