2026年国股行、城商行、农商行行权日二永债规模分布（亿元）

2026年，国股行仍为二永债主要行权到期主体，城农商行存量到期规模占比较小，区域多集中于北京市及沿海省份，中部次之。在中小金融机构整合背景下，建议沿着主体层级变化及区域经济强弱两条主线，结合关键指标，适度下沉挖掘票息。同时，在农信系统整合、战投股东引进、不良资产剥离的背景下，建议关注统一法人模式下，区域农商行受益于主体层级上移及经营管理统一带来的积极影响；建议关注联合银行模式下经济基础较优省市的二永债挖掘机会。以江苏省为例，联合银行筹备前后，区域农商行利差整体有所下行，针对整合推进较为前期的省份，可适当关注广东、湖南等区域挖掘机会。