PX竞争格局

2021年以来，受化工产品价格高景气度影响，石化和化工企业规划较多资本开支，开启新一轮产能扩张。2022年以来随着新增产能陆续投放，叠加原油价格自高位回落，大部分化工产品价格持续下跌，造成部分化工产品价格持续下跌，国内企业为了争夺市场份额，实行以价换量策略，导致整体盈利水平下降。2024年以来，多数化工品价格底部盘整，企业盈利水平仍处于承压状态，随着后续稳增长工作方案的出台，我们认为部分落后产能有望被淘汰，行业整体供需格局将发生边际改善，产品盈利能力有望提高。我们建议着重关注过去行业竞争较为激烈的部分化工产品，其价格修复弹性较大，如（1）大炼化企业：荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹、恒力石化等；（2）PTA：恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、三房巷等；（3）涤纶长丝：新凤鸣、桐昆股份等；（4）氨纶：华峰化学、新乡化纤等；（5）钛白粉：龙佰集团等；（6）有机硅：合盛硅业、东岳硅材、新安股份、兴发集团等；（7）草甘膦：江山股份、兴发集团等；（8）以及纯碱、PVC、环氧丙烷等品种。