电梯市场规模预测

加装首次纳入国补范围，且2005年以前建成老旧小区正纳入改造范围，2026-2030年间加装电梯市场规模增速或恢复至60%/30%/20%/20%/20%。

海外市场方面需求：2023年/2024年/2025M1-11我国电梯总出口量分别为9.73/11.53/12.32万台。在“一带一路”沿线新兴市场城市化进程加快的背景下，假设2025-2030年我国电梯出口增分别为35%/45%/30%/20%/15%/10%。

维保等后市场方面需求：考虑到2025年保有量增速降至3%，假设2025-2030年电梯保有量同比增速维持在5%。结合我国电梯整机免费质保期规定为2年，t期维保量可表示为Ht=Bt−2。

2026年新梯市场或持续承压，“更新+维保”后市场需求有望保持高速增长。随着房地产市场基本面逐步趋稳，电梯整体市场规模有望在后市场需求加速释放的带动下逐步恢复甚至扩张，“十五五”市场规模CAGR有望达到9.79%。未来，房地产市场对行业的影响将逐步减弱，后市场收入占比则有望从2024年的28.56%增至35.99%，驱动作用日益凸显。

未来国内龙头企业PE估值有望迎来系统性上修。随着新梯市场触底、后市场与智能化需求崛起，缺乏竞争力的中小企业陆续出清，而深耕后市场、智能研发投入高、拥有品牌优势的国内OEM厂商有望赢得更高市场份额。此外，随着本土电梯企业维保服务收入占比提升，其盈利稳定性与现金流能见度有望增强，估值体系或迎来系统性上修。