2017-2024年我国预拌砂浆产量CAGR为12.69%

需求量25%，2017-2024年CAGR约24%左右，实现快速扩张；据全球环保研究网，全球特种砂浆市场规模预计于2030年突破千亿美元，年复合增长率保持在6.8%以上，我国受益于新型城镇化与可持续建筑等政策持续推动，增速高于全球平均水平，2025年市场规模占比预计接近40%，基于此我们预计未来我国特种砂浆需求有望保持较快增长。公司特种砂浆产线技术储备丰厚有望优先受益，早在2010年公司就创立“华砂”品牌，深耕瓷砖胶、装饰砂浆等多个领域，目前通过“瓷砖铺贴、墙面涂装、保温粘结、地面找平、基础修建”五大系统解决方案构建起以技术集成与服务闭环为核心的护城河，2025年“华砂”位列房建供应链TOP500砂浆类类首选品牌第二名，我们认为公司作为行业龙头未来有望持续受益于特种砂浆行业增长带来的红利。

围绕防水主业上下游扩张品类，潜在市场空间较大+市占率提升逻辑有望贡献增量。公司以防水为核心，延伸至涂料、砂粉、节能保温、美缝剂及胶粘剂等墙面辅材及管业等领域，形成“防水+辅材+功能材料”的产品矩阵，适配基建、旧改、家装、光伏屋面等场景；同时，向上游整合砂粉矿产、非织造布、特种薄膜等原材料；向下游切入施工、修缮、售后