2024-2029 年拉美地区建筑市场规模 CAGR 预计为 5.0%

围绕全球主要增长市场分层推进，以供应链和渠道双轮驱动。总体来看，公司海外业务推进重点聚焦于拉美、北美、东南亚和中东四大区域，具体来看：

1）拉美地区：搭建零售+生产双支点。公司并购快速获取成熟渠道，2025年10月完成智利ConstrumartS.A.100%股权收购，Construmart是智利建材零售龙头，2024年营收规模约21亿人民币，公司借助其门店网络切入当地零售市场，后续还开设了第32家本地门店推进本土化运营；同时拟收购巴西Novakem公司60%股权，结合墨西哥生产基地已开工建设，有望形成“零售渠道+生产制造”的布局。公司可结合供应链优势提升区域盈利水平，2024年智利Construmart分别实现EBITDA、净利润约0.77、0.35亿人民币，对应EBITDA利润率、净利率分别为3.7%、1.7%，对比美国头部建材零售商家得宝（HomeDepot）2024年15.9%、9.3%的EBITDA利润率、净利率仍有较大提升空间，我们认为或因为当地供应链制造成本较高，公司提出将全面对标家得宝，未来公司有望通过整合自身制造端的供应链优势及零售端运营能力，结合Construmart在当地的品牌力及渠道建设，实现高效协同和赋能，进一步提升盈利水平。