NAND市场份额

此外，海力士提出Optimizer Offloading SSD（O-SSD）与Object-based Analytics Storagefor Intelligent SQL Query Offloading，代表了其差异化竞争力的核心方向。O-SSD的设计理念是将部分数据库查询、压缩、过滤、排序等可在存储介质端完成的轻量级数据处理任务直接从主机CPU侧卸载到SSD控制器侧执行，以此降低主机处理器的负载、减少数据在主机与存储之间的往返传输，并显著改善I/O-bound工作负载的系统整体延迟。与纯粹依靠CPU/GPU扩容提升计算能力的方式相比，海力士O-SSD的优势在于以更低功耗、更低TCO的方式，推动整机系统在不改变软件栈架构的前提下获得实际性能收益。

在此基础上，海力士提出的Object-based Analytics Storage for Intelligent SQL QueryOffloading则进一步将卸载逻辑从设备侧轻计算扩展到以对象为单位的智能数据定位、裁剪与查询路径优化。与传统block-based SSD只能按LBA（逻辑块地址）提供数据不同，Object-based Analytics Storage以对象粒度管理数据，并在SSD侧维护对象的schema信息、统计信息以及索引摘要。对于数据仓库、AI语料管理等侧重高并发扫描的工作负载，该方案的加速效果比O-SSD更进一步，在大规模对象存储场景中有望成为未来企业级存储与数据库协同优化的重要形态。

我们认为，随着AI推理、AI数据管道与企业数据湖需求快速增长，降低端到端I/O成本并加速数据预处理将成为企业存储的新刚需。未来HBF等技术若逐步商用，或将提升海力士产品ASP，也提高客户替换成本，使其在高端NAND市场中建立更强议价力。

从2025-2026年的产能与需求来看，我们预计NAND市场在经历2023-2024年的深度去库存周期后，正在进入温和紧平衡的阶段。我们预计主要NAND厂商的晶圆投入量呈现温和增长，节奏明显受控，行业或将维持强供应自律。我们预测2025E/2026E/2027E整体NAND供给约996/1221/1396 bn GB，需求端约1025/1240/1389 bn GB，供需差约-2.9%/-1.5%/+0.4%，2026和2027年行业或将继续延续紧平衡局面。

尽管供给在温和恢复，整体市场并未走向明显宽松，核心原因在于需求侧结构性变化的速度正在加快。1）数据中心SSD仍然是NAND bit需求增长的最主要驱动力。我们预计2026年服务器与存储领域的SSD需求约700bn GB，同比增长22%。2）终端产品如高端智能手机正在迈向512GB–1TB的基础容量档位，使得手机存储的NAND bit需求稳健增长。AI手机时代的本地缓存、视频／图像生成、模型运行等任务，将进一步推动NAND（尤其是UFS 4.0、未来UFS 5.0）容量的大幅提升。因此，我们认为2025-2026年NAND价格有望维持稳中向上、波动有限的格局，价格底部抬升并延续，有利于维持厂商盈利修复。