2024 年中国内地个人奢侈品/离岛免税销售规模下降

国内奢侈品零售营收逐季改善，中高端消费复苏趋势明显。中国奢侈品市场经历2024年震荡走弱后，各奢侈品龙头自2025Q2起营收增速迎来筑底修复，其中2025Q3LVMH、爱马仕、历峰集团、PRADA等高端零售龙头亚太营收实现正向增长。

高净值人群资产增值和消费信心修复或为重要驱动。高净值人群是高端消费市场的主要支撑，根据贝恩，受到全球宏观经济波动影响，2025年全球个人奢侈品活跃消费群体约3.3亿人，较2022年减少约7000万人，其中顶级客户（年消费额超过2万欧元）购物支出预计占总奢侈品消费额的46%以上，较2022年增加6pct。截至1月16日，恒生指数/沪深300/黄金较2025年初累计上涨37%/24%/131%，资本市场走强将产生明显的财富效应，对于提振消费增速整体有利，特别是高净值人群保值类奢侈品消费边际消费倾向提升较为明显。