国内光伏逆变器招标项目定标规模

国内市场方面，光伏逆变器招中标市场继续增长，产品需求以大功率组串式为主。根据国际能源网，2023年国内光伏逆变器招投标项目中，定标项目规模共计193.2GW，同比增长66.6%。2024年前三季度，国内光伏逆变器定标项目规模共计176.1GW，同比增长32.4%。国内逆变器招投标市场呈现增势。从需求产品分类来看，大功率组串式逆变器（≥150kW）是国内需求的主流，2024年上半年定标规模达81.2GW，占所有项目容量的63%。集中式、小功率组串式（<150kW）逆变器分别占2024H1定标项目容量的20%和12%。

分布式装机面临挑战，地面电站需求继续增长，国内光伏装机需求有望平稳增长。根据国家能源局数据，2024年前三季度，国内光伏新增装机160.9GW，同比增长24.8%；其中，集中式/户用/工商业光伏前三季度新增装机分别为75.7/22.8/62.4GW，同比分别+22%/-31%/+82%，我们判断三北、西南地区大基地的加快建设推动了国内集中式光伏装机增长，户用光伏在消纳压力下装机承压，工商业光伏则延续了2022-2023年的快速增长势头。展望2025年，国内分布式光伏（户用、工商业）在消纳方面面临的挑战加大，前景面临不确定性；但在政策支持、产品降价和用电需求增长的驱动下，国内光伏装机仍有望平稳增长，地面电站表现或将好于分布式装机。公司所在的集中式及大组串逆变器市场需求仍有望增长。

印度市场：光伏产业链降价驱动装机快速增长。根据JMK Research统计，2024年前三季度印度新增光伏装机约17.4GW，同比增长约105.8%，其中，大型公用事业项目规模13.2GW，同比增长160.9%，呈现快速增长的态势。政策的支持和经济性的提升可能是需求快速增长的主要驱动力。印度《2022-2032年国家电力计划（National Electricity Plan, NEP）》规划2026-2027年光伏累计装机186GW，截至2023年底，印度光伏累计装机73.3 GW，这意味着印度须在3-4年间新增光伏装机110 GW以上。参考JMK Research的数据，印度本土双面组件均价从2023年年初的超过30卢比/Wp下降至2024年10月的16.8卢比/Wp，组件价格下降促进光伏电站经济性提升，推动装机增长，进而带动逆变器需求增长。根据海关总署数据，前三季度我国出口印度逆变器金额26.9亿元，同比增长119%。

电力需求高速增长，印度光伏需求空间广阔。根据《Statistical Review of World Energy 2024》的统计，2023年印度的发电量达到1.96万亿度电，同比增长约7%，过去十年，印度的发电量复合增速达到5.5%，与中国的发电量增速相当。印度的电源结构以煤电为主导，2023年煤电发电量占比达75%；近年可再生能源较快发展，其中光伏是新增可再生能源新增装机的主力。考虑印度电力需求快速增长所带来的新增发电需求体量以及当前的光伏新增装机体量，预计印度的光伏新增装机仍具较大的成长空间。