2018~2028年中国黄金珠宝市场规模 十亿元，%）

据老铺黄金招股说明书2023年我国珠宝玉石首饰产业市场规模约为8200亿元，其中黄金珠宝(足金+K金）市场规模约为5180亿元，展望未来随着各消费群体对黄金珠宝消费的持续增加，黄金珠宝市场规模有望稳步扩张，2023~2028年国内黄金珠宝市场规模复合增速将达到9.4%。

图表11：2018~2028年中国黄金珠宝市场规模(十亿元，%）图表12：2018~2028年中国黄金珠宝消费量(吨，%）

900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

黄金珠宝市场规模(十亿元）YOY

2023~2028CAGR=9.4%

2018202020222024E2026E2028E

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0% 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

中国黄金珠宝消费量(吨）YOY

2023~2028CAGR=4.9%

2018202020222024E2026E2028E

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

资料来源：老铺黄金招股说明书，国盛证券研究所资料来源：老铺黄金招股说明书，国盛证券研究所

高收入的中年群体是国内黄金首饰购买的主力军，在“悦己”和“送礼”需求的支撑下，该群体购买的支出规模仍有望继续扩张。根据世界黄金协会数据显示，35~55

岁的消费者购买黄金首饰的频率最高，消费占比达到44%，主要系该群体拥有着较高的收入水平，同时存在潜在的送礼需求。与此同时根据胡润百富数据显示，2023年珠宝超越化妆品成为最受高净值女士青睐的礼物第一名。综合以上数据，我们认为中年群体目前是国内黄金珠宝消费的主力军，且该群体中的高净值女性对珠宝的偏爱仍在持续提升，这意味着在悦己和送礼需求的支撑下，中年群体购买珠宝(尤其是黄金珠宝）的支出规模仍有望继续扩张。

“悦己需求”是驱动年轻消费者进行黄金珠宝购买的核心因素，经济增长+产品优化升级推动年轻群体珠宝支出扩张。根据世界黄金协会数据显示，18~34岁的年轻

消费群体也贡献了33%的金饰消费，在产品偏好上年轻消费群体尤为青睐轻量化、设计优秀的古法金产品和硬足金产品，根据周大福发布的《2023珠宝消费趋势调查报告》显示，64%的Z时代受访消费者选择购买足金饰品作为自我奖励或日常配饰，从长期来看，我们认为黄金饰品设计的升级已经成为明显的行业主线，叠加宏观经济的长期向好，供需两端的优化共同推动年轻群体黄金饰品购买支出增加。

黄金珠宝特有的避险和投资需求，仍是消费者考虑的重要因素。当前全球经济政治环境仍具有一定的不确定性，因此从长期视角来看出于规避风险乃至投资的考虑，黄金珠宝仍然是优质标的。