2019-2021年新能源汽车销量加速增长

自下而上行情特征二：底层技术突破催生新科技叙事。底层技术突破也是驱动市场科技成长行情的重要因素，新技术催生的新科技叙事获得市场关注后被逐步定价，行情的持续性则需要观察新技术的落地情况、以及是否成功形成新需求并进一步向业绩兑现。2013-2015年互联网行情期间，我国4G牌照正式发放（2013年底），标志移动通信技术进入新阶段；此后4G技术和智能手机快速普及，进一步打破移动互联网的流量瓶颈，并推动社交、手游、在线视频等移动应用实现增长，资本市场也开始对“互联网+”产业叙事给予定价。2019-2021年半导体+新能源行情期间，一方面是半导体产业，在美国技术打压的情况下，我国的华为、中芯国际等科技公司加大国产芯片技术研发，如2019年中芯国际突破14nm芯片制程技术、2020年华为推出麒麟芯片以应对海外芯片断供问题；另一方面是新能源汽车产业，2019年，特斯拉上海工厂正式建成投产，采用半自动和人工装配结合的生产模式，有效降低了生产成本，全球新能源汽车自此进入快速渗透期。

此外，基于全球科技产业链和资本市场的联动性，美股科技行情对A股也存在一定映射效应。一方面，全球科技产业发展趋势具有较高同步性，美股科技巨头的前沿技术创新也往往会通过产业链传导至A股，推动相关领域的技术进步和市场热度。另一方面，全球资本市场存在联动性，美股作为全球重要资本市场，其科技行情表现影响全球投资者的风险偏好和资金流向，美股科技巨头的估值和业绩表现也为A股科技公司提供了重要参照。举例来看，包括：2013-2015年美股苹果、脸书等科技公司行情对A股消费电子（苹果产业链）和移动互联网行情的映射、2019-2021年中美半导体指数的同步性、2019-2021年美股特斯拉对A股新能源汽车产业链的映射、2023-2024年美股英伟达对A股AI算力行情的映射等。