中国及全球电化学储能新增装机规模

中东及其他 1.8 3.7 8.2 15.6 29.6 46.5 67.4

大储 0.8 1.9 3.8 8.9 16.9 23.8 31.8

工商储 0.1 0.3 0.5 1.7 2.7 4.7 6.8

户储 0.9 1.5 3.9 5.0 10.0 18.0 28.8

合计 10.1 23.4 47.9 107.5 187.4 269.3 364.9

YOY 132.8% 104.4% 124.6% 74.3% 43.7% 35.5%

数据来源：CNESA，WoodMackenzie，广发证券发展研究中心

（一）中国：新能源消纳贯穿主线，三轮预期差引领储能装机持续超预期

1.大储：光储平价+新能源消纳率放开+电改提速，储能装机规模持续高增

三轮超预期引领储能装机规模持续高增。2022年以来新能源高速发展带动全球及中国新型储能新增装机规模持续超预期，根据国家能源局数据，2024年三季度末

中国新型储能累计装机规模达58.5GW/128.0GWh，2024年前三季度新增装机规模27.1GW/61.1GWh。我们认为，2023年以来三轮超预期带动新型储能装机规模持续高增，①2023年原材料价格大幅降价，硅料降价刺激前期地面电站加快并网（新能

源基数大增）、碳酸锂降价带动配储成本大幅下降（竞争性配置下配储比例大幅提升），光储阶段性平价释放超预期需求。②2024年新能源消纳率逐步放开支撑光伏装机保持高基数，带动配储需求提升，预计2024年国内新型储能并网规模将超

80GWh，同比+60%。③电改推动国内大储盈利能力改善，现货市场套利、容量补偿与容量租赁模式完善后储能逐步从成本导向向盈利导向转变，预计2025年电改提速带动储能持续超预期。

图20：中国及全球电化学储能累计装机规模图21：中国及全球电化学储能新增装机规模 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0

全球累计装机量(MW)中国累计装机量(MW)

200%

150%

100%

50%

0% 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0

全球新增装机量(MW)中国新增装机量(MW)全球YOY中国YOY

数据来源：CNESA，广发证券发展研究中心数据来源：CNESA，广发证券发展研究中心

量增价稳，板块盈利有望触底企稳。根据我们对储能头条与北极星储能网中标数据统计，2024年前三季度新型储能累计招标34.9GW/83.3GWh，同比+7.6%/5.9%；累计中标31.2GW/73.6GWh，同比+32.0%/40.1%；9月储能系统与EPC中标价均价

分别为0.52/1.05元/Wh，中标价格持续下探。近日，中关村储能产业技术联盟组织行业头部企业召开“反内卷”闭门研讨会，探讨出台避免低价中标的行业自律公约、促进行业高质量发展，预计盈利有望止跌企稳。