2025年1-9月新发债构成情况

无固定期限资本债券和二级资本债券发行在全部债券发行规模中占比47%；同时绿色债券发行规模回升，加之监管机构鼓励银行发行科创债以支持科技型企业发展，推动金融债券发行规模上升，1-9月发行规模达1.16万亿元，超过去年全年水平。此外，TLAC债券发行同比大幅提升，五大国有银行均已满足TLAC第一阶段要求。截至2025年9月末，存续商业银行债券余额11.38万亿元，其中资本补充类债券和金融债券分别占比64.84%和35.16%。

展望未来，由于银行资本补充需求长期存在，预计2026年“二永债”发行规模仍将维持高位，且区域性银行资本补充需求依然强烈，或成为“二永债”发行的重要增长力量。随着绿色金融标准体系逐步完善以及科创债发行主体进一步拓宽，同时在落实“双碳”目标和科技自立自强的政策红利下，特色金融债券发行或将迎来量质齐升。四大国有银行距离2028年的TLAC要求仍有一定缺口，TLAC债券将持续发行。此外，市场利率仍将维持低位运行，为银行业债券发行提供了有利的货币市场环境。

2025年银行业信用状况整体保持稳定，信用评级调整较少且以上调为主；预计2026年银行业整体信用状况稳健但分化现象仍存，中小银行加速整合或将缓解信用风险压力。

2025年银行机构评级中共有11家上调、4家下调。评级上调银行主要共性包括深度绑定地方经济，在经营地区存贷款市场份额较高；国有股东占比提升，股权结构优化；资产质量和资本充足率等财务指标表现较好。评级下调的银行以农商行为主，主要涉及资产质量进一步恶化，盈利能力较弱，资本充足率不达标，集中度风险暴露等问题。

展望未来，银行信用状况将整体保持稳定但分化格局延续。头部银行信用状况将保持稳定，处于经济发达地区、业务重心与国家战略导向匹配程度较高且经营状况稳健的城农商行信用状况有望改善。近年来，地方政府注资助力银行防范化解金融风险；监管部门加速推进中小金融机构改革化险工作，高风险中小银行随着被吸收合并数量将有所减少，而通过新设合并成立的新主体在成立过程中通过注资、剥离不良资产等方式风险得到缓释。但风险化险仍需一定周期，对于身处经济欠发达地区、资产质量承压的中小银行，尾部风险可能持续暴露，若资本充足率、拨备覆盖率等监管“红线”指标未能达标，将面临债券发行受限的约束，进而陷入“融资难、业务收缩”的恶性循环，进一步加剧信用分化。