中南美洲新能源汽车份额主要由比亚迪占据

我们预计26年我国中南美地区新能源车的出口/海外销量仍能实现增长，且增长或部分将来自1）主机厂更多的新车&渠道布局，及2）本地化产能的陆续释放。当前中南美洲新能源汽车份额主要由比亚迪占据（2025M1-11比亚迪份额同比+3pct至74%）。尽管中南美洲整体新能源渗透率较低，但我们预计中国主机厂2026年中南美洲新能源车的出口/海外销量仍能实现增长，增长或部分来自1）主机厂更多的新车&渠道布局（例如吉利银河多款热销车型陆续投放，或将逐步放量），及2）本地化产能的陆续释放（比亚迪巴西工厂、雷诺吉利巴西公司依托的雷诺巴西工厂等）。此外，关税大幅提升前主机厂或还有一波批发冲量。综合看，考虑到较高的关税成本，我们预计当地设厂的主机厂会贡献更多增量。

因此，结合前文所述，26年主机厂普遍加强在欧洲、亚太、中南美洲的布局。但考虑到欧洲的新能源政策或更为支持+新能源转型力度及决心或更大，因此我们预计26年中国品牌欧洲新能源乘用车出口/海外销量或将实现快速增长，而亚太地区&中南美洲地区预计也将伴随主机厂渠道、产品&产能布局实现一定的出口/海外销量增长，并且我们预计当地设厂的主机厂会贡献更多增量。