亚太新能源乘用车份额主要由比亚迪及特斯拉占据

我们预计26年我国亚太地区新能源车的出口/海外销量仍能实现增长，且增长或部分将来自1）主机厂更多的新车布局，及2）本地化产能的陆续释放。亚太地区对中国品牌较友好，当前亚太地区新能源乘用车份额主要由中国品牌及特斯拉占据，且以比亚迪为代表的中国主机厂25M1-11份额明显提升（比亚迪份额同比+11pct至38%）。尽管2026年部分国家（主要是泰国）新能源乘用车补贴预计下滑，我们预计中国主机厂2026年亚太地区新能源车的出口/海外销量仍能实现增长，增长或主要来自1）主机厂更多的新车布局（例如吉利银河的e.MAS 5及星舰7 EM-i等热销车型将陆续投放），及2）本地化产能的陆续释放（比亚迪柬埔寨&马来西亚工厂、宝腾马来西亚工厂、零跑马来西亚本地化项目等）。综合看，预计当地设厂的主机厂会贡献更多增量。