全球储能电池出货规模预测（GWh）

美国市场：2025年在《大而美法案》落地预期以及关税阶段性缓解的双重刺激下，出现大规模储能项目提前并网的热潮。我们预计2026年需求增速阶段性回落，主要因《大而美法案》本土化要求（项目成本55%须非禁运外国实体来源，逐步升至75%）提高供应链成本、关税以及中期选举后补贴路径的不确定性。

动力电池未来的增速，关键在于中国以外市场的电动化能否加速兑现。尽管全球能源转型大势未变，但高基数效应、地缘因素及基础设施瓶颈正考验行业韧性。根据IEA《2025全球EV展望》，2025年全球动力电池需求预计达1352GWh（同比+34.7%），但预料2026年后增速将从30%+降至15%-20%，增速依赖海外渗透率回升。2025年前九个月，全球新能源乘用车销量达到1510万辆，同比增长28%；其中中国贡献了约68%的销量增量，在报废更新与以旧换新政策的拉动下，成为全球新能源渗透率提升的核心驱动力。2025年前三季度，中国内地新能源车渗透率已升至约43%，逼近阶段性高位。然而，随着2026年购置税优惠从“全免”（上限3万元/辆）调整为“减半”（税率5%，上限1.5万元/辆），中国内地新能源车需求可能受到一定扰动，边际拉动力趋于温和。政策转向旨在推动行业从“补贴依赖”向“技术创新”转型：2026年起，享受减 税 车 型 须 满 足 更 高 门 槛 （ 如PHEV纯 电 续 航≥100km、BEV能 耗≤12kWh/100km），淘汰低端合规车，预计4季度或将现抢购潮。

2025年以来，欧美车企电动化进程明显放缓：欧洲方面，奔驰将50%纯电目标从2025年推迟至2030年，奥迪、大众等同步加大混动投入并呼吁欧盟放宽2035年燃油车禁售令；美国方面，OBBB法案9月30日取消7500美元EV购车税抵免，导致10月纯电销量下跌50%以上，福特、通用等纷纷收缩纯电产能、转向混动皮卡。受政策退坡、销量偏软和高成本拖累，欧美纯电渗透率增速大幅下降，电动化战略从激进转为务实渐进。