变压器下游环节

在特高压换流变压器领域，技术壁垒极高，特变电工、中国西电、保变电气三家企业合计CR3约85%的市场份额，其中特变电工以35%的市占率居首，其研发的±800kV特高压换流变压器已应用于“西电东送”核心工程。同时，智能变压器与固态变压器（SST）实现突破，中国西电已量产2.4MW级固态变压器，四方股份的SST产品能效达98%，毛利率超40%，显著高于传统产品，国家电网2025年规划新增SST招标300台套，同比翻倍，头部企业凭借技术优势持续抢占高端市场。

受《电力变压器能效限定值及能效等级》强制标准推动，S13以下低效产品加速淘汰，催生超2,000亿元存量替换需求，一级能效变压器市场渗透率从2022年不足15%快速提升至2024年的37%，预计2025年将接近50%。这一转型推动中游制造环节的产能重构，具备非晶合金变压器、立体卷铁心变压器生产能力的企业订单激增，如金盘科技的高效干式变压器订单同比增长68%，而技术落后的中小产能加速退出，2024年中国变压器行业淘汰低效产能超1.2亿kVA，行业集中度进一步提升。