变压器中游环节

铜材在变压器生产成本中占比达40%以上，其价格走势直接影响企业盈利水平，2024年中国铜价同比上涨4.3%至6.8万元/吨，导致部分中小制造企业毛利率压缩3-5个百分点，如江苏中盟电气等企业已明确因铜价暴涨调整产品售价。为应对波动风险，头部企业通过期货套保、长期协议锁价等方式稳定成本，如特变电工通过大宗商品套期保值业务，将铜价波动对利润的影响控制在1%以内，而中小企业因资金实力有限，更易面临成本失控风险，进一步加剧上游环节的分化。

取向硅钢作为变压器铁芯的核心材料，对变压器能效起决定性作用，曾长期依赖进口，国产化率不足30%，如今已实现关键技术突破，2024年中国取向硅钢产量达165万吨，国产化率提升至75%-80%，宝武钢铁、首钢等企业的产品铁损值低至0.18W/kg，达到国际先进水平。国产化进程不仅降低了对外依赖，更使原材料采购成本下降15%-20%，支撑一级能效变压器等高效产品的规模化推广，同时为特高压、固态变压器等高端领域的技术创新提供了材料保障，避免了“卡脖子”风险。