2020年以来理财规模环比变动情况（万亿元）

由于理财委外投资规模占比超50%，我们还需通过其他资管产品的净买入债券行为，观察理财的配置偏好。2025年，其他资管产品净买入信用债占比大幅下降，转向增配同业存单。2025年，其他资管产品净买入信用债规模合计6513亿元，占其净买入债券规模比重仅18%，较2023年、2024年的33%、30%显著降低。与之同时，其他资管产品净买入同业存单达1.99万亿元，占比高达54%。这一变化反映了