打新收益∝新股上市规模 ×新股涨幅 / 打新投资者数量

1. IPO规模：2025年新股上市规模同比接近翻倍，上市数量也略有增长，首发融资回暖趋势明显。预计2026年新股发行节奏稳中有升，全年新股上市规模在以1500亿元估计。

2. A类投资者平均数量：自2022年打新热度触底后，之后几年网下新股A类投资者平均参与数量逐年上升，加之2025年银行理财账户与保险资管账户纳入A类投资者范围，预计2026年A类投资者参与数量维持高位，以平均每只新股4000户进行估计。

3.新股涨幅：新股上市开板收益与当年市场整体涨跌有较强相关性。根据前期报告《2026年量化策略：关注通胀改善上行趋势》，从信用通胀的宏观角度，估值、风险溢价、情绪等微观视角观察，2026年A股总体有望继续迎来慢牛回升。因此，我们分别以100%、150%、200%作为2024年市场悲观、中性、乐观的新股上市开板涨跌幅中位数的估计。