中国Low-E玻璃市场规模

有建筑节能改造是完成远期目标的关键。江苏省等地的政策已明确将外门窗系统更新纳入大规模建筑节能改造计划。将海量既有建筑的普通窗户更换为符合新标准的高性能玻璃，构成了一个规模巨大且持续多年的增量市场，是推动玻璃用量与产值增长的长期动力。根据智研咨询，2020年中国Low-E玻璃市场规模达到348.4亿元，到了2024年行业规模扩大至550.24亿元，年复合增长率为12.1%。

2020年以来，浮法玻璃共经历了三个阶段，第一阶段盈利颇丰，头部企业ROE均超过30%，第二阶段整体略亏损，第三阶段全面亏损，目前行业处于现金流吃紧状态。

第一阶段——整体盈利（2020.5-2023.10）。2020年5月-2021年1月，疫情刚开始下游停工，玻璃运输受阻，库存累计到历史高位，疫情结束行业全面复工引发阶段性供需错配，浮法玻璃均价由5月1401元/吨上升至2021年1月的2250元/吨。2021年2月竣工周期开启，价格持续上升至8月的3140元/吨，后因供给持续恢复以及2022年竣工增速放缓，价格持续下降至2022年5月的1980元/吨，天然气产线普遍开始亏损，行业开始加速冷修，此阶段行业盈利颇丰，2021年浮法玻璃头部企业信义玻璃和旗滨集团净利润分别为116亿元以及42亿元，ROE（摊薄）分别为33.4%和31.7%。

第二阶段——整体盈亏平衡（2023.3-2024.11）：2023年保交楼拉动竣工，叠加前期供给收缩，出现阶段性行情，但盈利中枢远低于上一轮周期，2024年年初开始行业进入下行周期，下半年开始普遍亏损，价格持续下滑至2024年11月，根据卓创资讯，此阶段行业平均毛利为127元/吨，若加上费用则整体略亏损。