中国智能投影市场规模变化

黑电推荐TCL电子/海信视像。1）TCL电子，AI端侧应用落地提振估值，米兰冬奥会+美加墨世界杯推动海外换机。公司通过旗下主体持股雷鸟创新（AI+AR眼镜）约8%股权，@ABCDEFGHIJKLMNO!PQRSTU&%&0VW!PXYZ[\]^_`a@ABbcdefghi，公司北美地区9月以来实现销量同比转正，26年迎来世界杯体育赛事大年，海外增长潜力可期，目前公司股息率接近5%，建议重点关注；2）海信视像，公司25年10月发布Vidda G11智能眼镜和MR V3 Pro，此外海信联合XREAL面向海外推出AR/AI眼镜，26年重点发力RGB-Mini LED高端大屏，目前股息率4-5%，建议关注。

投影推荐龙头极米科技。1）竞争格局优化，截止25H1极米科技以17.8%的销量市占率和32%的销额市占率稳居行业第一（洛图口径），25Q4当贝与极米的深度合作标志行业进入技术主导整合期，当贝借助极米技术提升产品性能、降低研发成本，极米通过技术授权巩固行业话语权，从久谦统计来看CR5以外的尾部品牌份额从23年初接近6成已经缩水至目前34%。2）新业务开启多增长曲线：车载减亏，极米新增极氪定点合作，有望随规模放量、成本优化，盈利能力大幅改善；商用投影：行业低迷下极米技术优势直击行业痛点，凭借技术红利、市场真空和生态协同，在商用投影市场“逆势而行”，此时入局可快速抢占份额；AI眼镜：极米基于技术迁移和品牌势能可直接赋能AI眼镜，拓展智能硬件显示边界。