“十五五”国内齿轮箱市场空间有望提升47.4%

u2025年，主齿轮箱（增速器）相关标的涌现：德力佳、锡华科技上市，威力传动布局增速器，广大特材、新强联、金雷股份先后布局齿轮箱精密零部件，中国中车拟拆分中车戚墅堰所上市。

u“十五五”齿轮箱市场空间有望提升47%，南高齿控制权纷争带来供给侧机遇。目前，国内主机厂已明确了陆上双馈、海上半直驱的技术路线，直驱机型在大型化过程中因降本困难占比大幅下降。根据我们测算，在风电需求高增、双馈&半直驱占比提升的背景下，“十五五”期间齿轮箱年均市场空间有望达到286亿元，较“十四五”年均增长47%。同时，2024年国内市占率超50%的南高齿陷入控制权纷争，或带来供给侧机遇。建议关注德力佳、威力传动、广大特材。