保险机构债券配置规模变化（单位：亿元）

因此总的来说，虽然我们判断2026年利率整体系统性大幅提升的风险相对有限，但市场仍可能存在结构性风险，从资金面角度看超长债利差仍具有一定的调整风险。

在2026年利率市场环境整体偏低位震荡的判断下，债券组合的票息收益贡献相对薄弱，投资者需要寻找其他额外的收益增长点，以增厚组合业绩表现。我们建议加强关注利率债的多元化策略以及全球资产的配置机会。

利率交易类策略仍具有发挥空间。在早前报告中，我们提出了一种基于核回归算法的利率趋势形态交易策略，通过刻画利率市场交易过程中的支撑线和阻力线点位，来研判短、中、长周期下利率趋势的突破情况，从而给复合择时观点。（详情请见《形态识别算法在利率择时中的应用——固收量化系列研究之六》）。

从2025年全年的样本外表现来看，价量交易策略的全年绝对收益、超额收益均较为稳健。具体来说：基于5/10/30年期国债YTM价量趋势的交易策略年