中国羊毛及毛条年度进口量整体稳定

年部分月度进口量回落至公共卫生事件期间水平，尤其是24年下半年开始羊毛进口量出现连续下降趋势，尤其是2025年2-8月羊毛进口量均出现下降，直至2025年9-10月进口量开始转正，2025年9月和10月中国羊毛及毛条进口量分别为2.22万吨/2.15万吨，同比增加8.9%/11.06%。主要由于1）关税基本落地后下游客户增加下单量。2）户外服饰需求爆发，2025年1-7月羊毛运动服饰GMV同比提升58%，其中美利奴羊毛产品的增幅更是高达119%，此外根据久谦数据，2025年1-11月抖音平台羊毛衫GMV同比增长38%，毛纺服装市场回暖。3）羊毛价格2025年呈现上涨趋势，在毛价连续上涨、市场对后续价格上行形成预期后，下游企业从“观望”转向“主动补库”，集中采购毛条、毛纱等核心原料。

新澳股份合同负债增速从2023年的低位持续攀升，且合同负债规模整体呈增长趋势，2025Q3合同负债达到0.71亿元，同比增长41.85%，环比增长22.43%，表明企业不断收到新增预订单，市场需求在逐步复苏，客户对后续产品的消费信心与订购意愿显著增强。为承接后续订单，公司加大原材料采购与备货力度，以保障后续履约能力，2025Q3存货周转天数为176天，同比增长11.4%。

从库存角度来看，我国羊毛进口量缩减显示在需求被动背景下国内毛纺企业24H2开始备库趋于谨慎，对羊毛原料采取“刚需采购、低库存运营”策略，行业当前羊毛库存水平处于历史较低区间，根据中国纺织报，供应短缺引发原毛紧张，部分企业反映，原毛库存告急已影响企业正常生产，羊毛库存短缺背景下，部分企业出现订单流失现象。相较行业，公司采取稳健备库以应对毛价波动，2025H1公司存货规模达21.95亿元，同比增长20%。