新西兰羊毛产量持续下行

一的羊毛可以与美利奴羊毛质量相当。因此澳大利亚羊毛供给对高质细支羊毛价格起到决定性作用，随着澳毛供给下行，高支羊毛价格有较强支撑。

乌拉圭、阿根廷、南非等国羊毛产量同样呈现下行趋势，主要受饲料成本上涨和出口物流波动影响。2014-2023年期间，乌拉圭含油羊毛产量从3.58万吨降至2.47万吨，降幅31.0%；阿根廷从4.60万吨降至3.52万吨，降幅23.5%；南非产量亦出现波动下行趋势。

综合来看，羊毛的供给除了受养殖成本、气候、产业结构调整等因素影响，需求低迷是供给持续减少的驱动因素之一，当需求疲软时，会通过“需求疲弱→羊毛价格下跌→养殖户盈利收缩→缩减羊群规模/减少养殖投入”的链条传导至供给端，导致供给收缩。

核心结论：2024H2至2025H1受消费疲软影响各大毛企备库谨慎，至2025H1库存量达历史低位，需求端随着美关税落地下游客户25Q3开始加大下单叠加2025年羊毛运动服饰需求爆发，对毛价形成较强支撑，下游企业从“观望”转向“主动补库”，集中采购毛条、毛纱等核心原料，形成“毛价上涨→产业链企业加大备库→推动毛价进一步上行”的正向循环。

从需求周期来看，2024年至2025年上半年，国内羊毛需求受消费疲软影响。作为全球最大羊毛消费国，我国羊毛供给对进口依赖度较高，从我国羊毛及毛条进口量增速来看2024