【新澳股份】公司21年推行宽带战略，助力市占率持续提升

产能与技术迭代：公司在创立初期通过收购+技改扩大规模，构建一体化产业链优势。通过低成本扩张快速补全产能与环节，1999年公司收购桐乡濮院拥有8800锭精纺设备和一套染整设备的大型企业；2004年与台湾中和合作创办合资公司浙江新中和羊毛有限公司，装备国际先进的细毛和制条设备，形成从原毛进口到染整加工的完整产业链。至2014年上市时，公司已具备年产各类毛条7000吨、改性处理10000吨、精纺纺纱6600吨（5.2万锭）、染整8000吨的生产能力，营收超15亿元，形成稳定的国内生产基地与客户群体。

顺应全球毛纺产能向中国转移以及国内服装消费结构性升级趋势，2014年末公司上市后借助募集资金扩建产能，公司在原有4.4万锭产能基础上通过IPO募资4.8亿新增募投项目2万锭高档毛精纺生态纱项目；2017年开始又陆续通过非公开发行股票、发行可转债等方式扩张毛纺产能。此外，公司于2019年设立宁夏新澳羊绒有限公司，开启羊绒纱线相关业务。2020年新澳羊绒生产经营逐渐步入正轨，同年，公司收购英国邓肯100%股权以拓展海外市场。2019/2020年公司营收为27.1/22.7亿元，依托产能扩张实现快速增长。

公共卫生事件后终端羊毛需求有所波动，行业内存量竞争现象加剧，管理团队层面2021年2月华新忠接任周效田任公司总经理，新管理团队整体更年轻，在2021年提出较为积极的宽带战略，拓展更多规格的产品全面参与市场竞争。

①产品定位方面，公司从“国内中高端”迈向“全球多梯度赛道”，构建“中高端（CASHFEEL、NEWCHUWA）+顶奢（Todd&Duncan）”的自主品牌矩阵，拓展更多客户。②产能布局方面，公司推行产能全球化战略，2024年11月越南5万锭高档精纺生态纱纺织染整项目一期2万锭的首条生产线已进入生产阶段，一期项目预计将形成约折标2500吨/年的毛精纺纱线产能和5000吨/年的染色及后整理产能，2025年6月越南一期产线全部投产。公司拓展东南亚产能布局缓解了下游客户对地缘冲突的担忧，助力市场份额提升。③2023年公司发布股权激励，向325位高管及骨干员工授予1427万股，约占公司总股本2%，触发目标为2023/2024/2025年扣非净利润达3.71/4.02/4.33亿元，复合增速8%，完全目标为2023/2024/2025年扣非净利润达3.81/4.23/4.71亿元，复合增速11%，2023、2024年扣非净利润均达成完全目标。从市场份额来看，2021-2023年我国含油羊毛产量+进口量同比+15.26%/-2.36%/5.84%，2021-2023年公司营收增速为51.57%/14.64%/12.37%，明显跑赢行业，市场份额持续提升。