啤酒市场规模增速放缓，即时零售渠道高增

行业整体存量竞争，新旧渠道此消彼长。从快消品整体看，新兴渠道与传统渠道明显此消彼长。根据尼尔森统计，2024年即时零售/零食店等渠道销售同比+3.6%/2.4%，而综合电商/大卖场/商超销售分别同比-0.7%/-13.4%/-4.0%。从频率看，大卖场/超市的平均光顾频率从2023年的4.3/4.6次下降到2024年的3.8/4.4次。而从啤酒本身看，虽然如前所述。近年来新零售渠道每年为啤酒贡献一定增量，但啤酒行业整体销量规模仍在下滑，2024年，统计局口径啤酒产量、五大上市啤酒公司销量总和分别同比-1.0%/-4.8%（若剔除百威亚太，则24年头部啤酒公司销量同比-2.8%）。

场景、人群重叠度高，新零售攫取存量市场。我们以场景相对多元的即时零售为例，根据即时零售酒类白皮书，即时零售啤酒消费场景基本覆盖了主流啤酒消费场景，如外出聚餐、在家聚饮以及外出应酬等，据统计目前有36%的消费者外出就餐会会选择通过即时零售购买啤酒。不过，从人群分布上来说，即时零售消费群体相对行业整体或更为年轻。其他新零售如仓储会员、零食量贩以及兴趣电商等渠道则更偏对传统KA与线上平台的份额替代。