21世纪美国精酿啤酒产量快速增长

精酿啤酒是美国啤酒第二轮高端化的重要驱动力。以产品结构变动来衡量，美国啤酒历史上曾出现过两轮高端化，第一轮是1960-1985年的工业啤酒高端化，代表产品包括各大酒厂的各类大单品，例如前文所述的淡啤，第二轮是90年代开始至2015年的精酿啤酒浪潮，精酿/超高端/进口啤酒/硬苏打水占比从1993年的8.3%提升至2015年的35.1%，其中，精酿啤酒渗透率从2005年的3.2%提升至2015年的12.7%。

美国精酿啤酒蓬勃发展主要可归因于三大因素。1）政策支持与机制保障。1978年总统签署《家酿合法化法案》，允许自酿啤酒（上限100加仑/年），释放民间创造力，催生首批精酿酒厂，同时70年代至今美国精酿啤酒厂持续拥有相对于大企业的税收优惠。2）消费者差异化诉求。80-90年代大型酒厂份额达到历史高位（1985-1990年龙头AB份额从37%提升至44%），产品却相对寡淡和同质化（1990年淡啤市场达到29%并持续提升）。消费者对大型酒厂生产的传统美式工业拉格反抗情绪较浓，尤其是战后婴儿潮一代追求个性与品质，拒绝标准化产品，将精酿视为对工业化的反抗。3）持续中高速经济增长带来需求端的承托。居民收入的持续增长为啤酒进一步高端化与精酿啤酒的发展提供了需求保障。

我们认为，国内精酿顺应差异化消费趋势，仍有长足发展空间，但长期渗透率天花板或难以比肩美国。一方面，如前所述随着Z世代消费者逐步成为低度酒主力消费人群，当前国内行业需求或面临关键拐点，就如同80-90年