2017年美国淡啤单品仍占据50%以上市场份额

代美国婴儿潮一代，差异化、个性化愈发成为消费者购买决策的重要考量。然而，考虑到中美饮酒文化的差异，以及亚洲国家精酿渗透率普遍低于欧、美、澳洲国家的现实，我们认为中国精酿长期渗透率或难以比肩美国。

精酿会不会对行业格局产生颠覆性影响？我们判断答案是否定的，精酿趋势本身大概率不会对国内头部啤酒份额造成较大冲击。

1）较之海外，国内头部酒企在精酿赛道的掣肘更少，可能后来居上。首先，即使在美国这样的精酿典范市场，头部企业在精酿崛起过程中仍能够维持自身份额的稳定，1990年/2022年美国CR2分别为65%/64%；其次，如前所述国内对精酿生产规模与控股结构并未做出限制（美国独特的政策与文化环境下酿酒协会才能与大厂争夺产业话语权），大型酒厂能够与小厂在同一赛道竞争，充分享受行业红利，且若考虑营销与生产端的规模效应，若精酿单品需求得到市场确认，大厂也亦可能后来居上。

2）我们认为，对于多数消费者与主流消费群体而言，精酿啤酒与工业化大单品并不是非此即彼，本质上精酿只是差异化产品叙事的一种。传统啤酒大单品依托自身品牌、产品与渠道能力，即使不强调精酿标签，亦有机会突出重围。国内嘉士伯乌苏、燕京U8、华润喜力近年来的快速增长便是印证。参考美国，精酿的崛起与啤酒大单品淡啤的扩张也近乎并行，二者并不矛盾。