钽铌稀有金属产业链

东方钽业：专注于钽铌铍先进材料，钽电容原材料龙头

深耕钽铌铍高新合金材料领域。公司专注于钽铌铍高新合金材料发展，是全球范围内少有的拥有钽铌铍材料全流程加工产业链且技术水平领先的龙头企业。公司目前是国内最大的钽、铌产品生产基地，金属钽国内的市场占有率约60%，远超国内其他企业，同时坐拥我国唯一的铍材研究加工基地。

世界上约60%的钽应用在钽电容上，形式是电容器级钽粉和钽丝。由于钽的表面能形成致密稳定、介电强度高的无定形氧化膜，易于准确方便地控制电容器的阳极氧化工艺，同时钽粉烧结块可以在很小的体积内获得很大的表面积，因此钽电容器具有电容量高、漏电流小、使用寿命长等优势，广泛用于通讯、计算机、汽车、

家用和办公用电器、仪器仪表、航空航天、国防军工等工业和科技部门。公司主要产品为消费电子类钽粉、钽丝，目前已与美国、德国、日本、韩国等国际主要钽铌电容器制造商建立了广泛的合作关系，伴随消费电子周期回暖，公司有望充分受益。

数据来源：公司公告，中信建投证券

图66:分产品营收结构占比（2024H1）图67:分产品毛利结构（2024H1）

数据来源：公司公告，中信建投证券数据来源：公司公告，中信建投证券

军工/航天材料赋能，公司价值有待重估。钽铌合金材料研发门槛极高，主要应用于半导体、高能物理研究粒子加速器、航天航空及军工等领域，在国外对我国高端产业需求材料进口限制加剧的大背景下，公司产品对我国国防、科研等关键领域发展实现材料自给意义重大。同时铍做为“空间金属”，主要产品应用于航天航空、

核工业等领域，下游客户主要为国内军工企业以及科研院所。公司发展有利于实现我国关键材料领域供给自足，满足国家发展需要。如高温合金类产品包括添加剂用熔炼铌、钽条和铌条；半导体类产品包括高纯钽靶材等；超导材料类产品包括高纯超导铌材、铌超导腔等。