2025年前三季度负极材料市占率

2026年负极盈利中枢有望抬升：2025年四季度随着需求旺季持续，行业量端表现坚挺，加之部分小客户产品已出现涨价落地，大客户价格亦有望边际修复，行业整体价格区间趋于稳定。然而，受上游石油焦等原材料三季度成本确认影响，部分负极企业大客户此前降价的滞后效应仍存，叠加顺价传导与结构性调价进展的不均衡，行业层面盈利修复斜率仍偏温和。我们预计四季度头部企业凭借一体化降本和客户结构优化展现出更强的稳健性与弹性，二线企业受制于以价换量策略，盈利改善幅度较为有限。2026年，随着海外产能逐步释放、一体化降本能力持续增强，以及高端产品如硅碳负极等新材料量产落地，行业盈利中枢有望上移。头部厂商将继续受益于良好客户结构、满产状态以及新产线的显著成本优势，单位盈利和毛利率提升的确定性更高。与此同时，行业格局稳定、产品结构升级和出口需求的正向驱动，将推动公司之间盈利持续分化，头部企业增长更为稳健，行业整体迈向量稳、成本降、价修复的新阶段。

硅基负极发展有望进入快车道：根据EVTank联合伊维经济研究院发布的《中国硅基负极行业发展白皮书（2025年）》数据，2024年全球硅基负极材料出货量达到4万吨，预计2025年全年将超过7万吨，同比增长76%。展望2030年，EVTank预计全球硅基负极材料出货量将达到60万吨。白皮书指出当前带动硅基负极材料出货量增长的主要市场来自于手机数码等消费类电池、电动工具等高倍率圆柱电池、46为代表的大圆柱电池等，未来随着固态电池的逐步产业化，硅基负极材料行业将驶入发展的快车道。从技术路线来看，目前硅基负极材料仍以硅氧为主。白皮书数据显示，2024年硅氧负极材料出货量占全部硅基负极材料的比例达70%以上，而CVD新型气相硅碳负极出货量占比仅为20%左右。EVTank预计随着化学气相沉积法工艺的逐步成熟，预计2030年其出货量占比将超过75%，成为硅基负极材料的主流技术路线。