2024Q1-2025Q3新能源品牌定位市场份额

销量高增体现需求韧性：根据中汽协数据，2025年10月，新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20.0%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的51.6%。2025年1-10月，新能源汽车产销分别完成1,301.5万辆和1,294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%，新能源汽车销量达到汽车新车总销量的46.7%。

政策端以旧换新加码延续，资金与范围均扩大：2025年延续“两新”政策，加码报废与置换补贴，其中，报废燃油、新能源乘用车并购新能源车单台最高2万元、新能源置换最高1.5万元；央地资金共担比例提升，范围扩至国四标准等，根据商务部数据，截至2025年10月22日，汽车以旧换新补贴申请量突破1,000万份，其中汽车报废更新超340万份，置换更新超660万份。2025年汽车以旧换新中，新能源汽车占比达57.2%。

供给端自主品牌成为渗透率提升的核心动力：自主品牌在三电、电子电气架构、智能座舱、智驾等多领域持续迭代，供给侧竞争力持续增强，蔚来、理想、小鹏等推出新车型为供给端优化打下基础。根据乘联分会数据，2024年以来，新能源市场自主品牌销量占比呈现提升趋势，2025年三季度新能源零售市场中自主品牌销量占比达到90.5%，前三季度累计占比达到91.0%。

购置税退坡扰动存在，但可对冲空间明确：2026-2027年新能源汽车由全免改为减半征收，且单车减税额上限从3万元降至1.5万元。对中高档车型，购置税减免退坡带来的购车成本影响较大，对于低价车我们认为购置税减免的影响可能并不明显。在销量优先的压力下，厂家和经销商预计将承担部分退坡，并通过“改款”降低消费者对退坡前后购置税金额的直观对比，整体销量仍有望增长。此外，“大电池包+小油箱+快充”的增程和混动技术路线迭代，有望支撑单车带电量增长。