当前固收类理财规模受赎回影响可控

第二，理财通过信托计提的收益可能在逐渐释放中，并且根据2024年理财前十大持仓情况来看，理财对于信托产品的投资比重依然较高。目前纯固收类理财产品业绩比较基准下限在2.4%附近，到期纯固收理财产品平均兑付收益还在2.7%以上，侧面反映前期理财通过信托计提的收益可能在市场出现调整压力时逐渐释放。2024年年报理财前十大持仓中，理财投资的信托产品比重达33%，相比2024年三季报（21%）显著抬升。

参考2024年9-10月市场调整时理财二级市场买债情况，预计本轮市场调整中，理财逆势买债诉求依然较强。2024年9-10月市场调整时，理财减少了对于流动性比较高的商金二永债的持有，但是对于普通信用债（简称“普信债”，下同）的持有明显强于季节性；本轮调整以来，理财对于普信债和商金二永债的持有水平也未出现明显回落。

因此，我们判断当前市场的调整幅度不大，对于理财而言可能反而是加仓机会；当债市调整在信托计提收益的承受范围内时，信用债出现大幅负反馈的压力相对不大。