国内历年新增光伏并网规模（GW，%）

组件价格下降阶段或接近尾声，光伏装机需求有望大量释放。随着硅料产能陆续投放，2023年硅料价格进入下行通道，带动晶硅产业链各个环节价格下降，近期组件价格不断突破历史新低。根据Infolink Consulting数据，2024年12月国内N型TOPCon组件均价约0.71元/W，相对去年同期下降33%。我们预计组件价格进一步下降的空间已经很小，随着组件价格企稳，国内装机需求有望释放。

光伏产业主要发展动力将发生由“量”到“质”的转变，即由需求规模拉动向技术迭代转变。2024年光伏板块整体资本开支占营收规模比例持续下降，晶硅、辅材、逆变器等各环节资本开支同环比均大幅减少，制造端产能扩张周期已进入尾声，供给侧进入调整阶段。光伏产业发展特点正在由主要靠需求增量拉动的“自由生长”阶段，向主要靠品质竞争的“有序规整”阶段转变。