24年全球PC出货量回暖

24年以来公司至暗时刻已过，受益MLCC需求复苏成功扭亏为盈。21年为公司业绩高峰，22年业绩下滑，23年由盈转亏，主要受产品结构偏低端影响，平均销售单价大幅下跌，同期间镍价单边下跌，并于Q4计提资产减值损失，大幅拖累公司业绩。24年以来，公司扭亏为盈，24年前三季度实现营收7.27亿元，yoy+48%；归母净利润0.85亿元，yoy+562.4%；

扣非净利润0.69亿元，同比扭亏。根据公司发布的24年业绩预告，预计全实现归母净利润0.79~0.94亿元，扣非后归母净利润0.66~0.79亿元，同比扭亏为盈。24年全年业绩略低于我们之前的预期，主要受Q4资产减值影响，根据公司公告，24年拟计提1269万元减值（存货减值1245万元+信用减值24万元），预计影响净利润1065万元。

展望2025：行业层面，MLCC行业景气度向上，步入新一轮成长周期；公司层面，伴随镍粉出货量提升&产品结构改善，公司营收与毛利率共同改善，25年业绩有望加速修复。