全球精炼锌消费量（单位：千吨）

2025年1-9月，全球精炼锌消费量1013.53万吨，同比增长0.23%，需求增速整体偏弱。从海外需求终端的地产及汽车板块来看，增速表现亦欠佳：1-8月美国汽车累计销量190.96万辆，同比下降5.00%；1-8月美国新建房屋累计销量543.7万套，同比下降0.95%；1-10月欧洲汽车累计注册量1000.07万辆，同比下降0.47%。展望2026年，预期美联储步入降息周期背景下，需求端下方整体存支撑。但从历史复盘来看，锌作为传统工业金属，一般在美联储降息后半段的实体经济与终端需求复苏期间表现偏强，我们认为2026年降息对传统锌下游终端需求有所提振，但全球GDP增速及美国制造业PMI尚偏弱，传统终端需求的显著复苏仍需时间。根据ILZSG，预计2026年全球精炼锌需求增速约为1%。