国内电解铝运行产能接近4500万吨（万吨）

与此同时，欧美成熟产区的产能因能源问题呈现出不稳定性。这一结构性变化，将从根本上重塑未来数年全球电解铝的供应版图与贸易流向。

国内供应逼近政策天花板，产能增长进入尾声。2025年，中国电解铝供应在政策约束下已触及增长边界，据SMM统计，截至11月底国内电解铝运行产能为4422.5万吨，行业开工率高达95%以上，距离4500万吨产能上限仅一步之遥。全年产量预计4389万吨，同比增长1.8%。这一增量主要来源于年初云南等地水电恢复带来的复产、以及24年华云、信发等少数置换项目的投产。然而，这种增长已是强弩之末。展望2026-2028年，国内已规划和确定的增量项目极为有限，主要包括内蒙古霍煤、辽宁忠旺等少数项目，其余多数项目以产能置换和技改为主，预计未来三年国内产量年化增速将放缓至1.7%、0.4%、0.3%。这意味着中国电解铝的供应弹性基本消失，国内市场的边际增量将极度稀缺。