2025/26榨季全球食糖供需缺口预估（万吨）

25/26榨季来看，供应端有所恢复，但过剩幅度伴随主产国天气变化而有所调整。去年年末，Czarnikow预计全球过剩幅度进一步扩大至1000万吨以上。其中巴西中南部地区增产至4360万吨左右，泰国继续保持高产糖率，产量预计将达到1300万吨的高位水平。而在今年8月的预估中，过剩量下调至500万吨。过剩幅度有所收窄，但整体全球供需仍存过剩。巴西中南部，泰国，印度产量均有所下调。巴西中南部产量下调至3910万吨，泰国下调至1110万吨。预计产量在1.834亿吨，消费量在1.784亿吨。由于巴西ATR下滑，创近年来榨季最差表现，导致甘蔗压榨量减少，进而引发市场担忧，原糖期货盘面也有所反弹。而进入11月后，供应过剩幅度再次上调，全球宽松格局再次被确认，全球糖市过剩量上调至870万吨，相比9月预估过剩量上调130万吨，这也是自2017/18年度以来第二高的食糖产量过剩量。食糖产量调升至1.865万吨，食糖消费量调降至1.778万吨。预计印度在2025/26年度的食糖产量将增至3280万吨，主要因用于生产乙醇的蔗糖分流减少。对于26/27年度，预计全球产量仍保持相对高位水平，原糖期货价格跌至近五年低位，若低糖价延续至2026年度，或可能传导至种植端，或将出现产量的一定下滑。